当前位置: 首页 > 司考 > 正文内容

机构推荐:周四具备布局潜力金股

作者: 中山新闻网   来源中山新闻网    发布时间2019-04-17

  提示声明:

  本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。  

  东方航空:票价开放提升盈利空间,看好航空巨头未来业绩表现

  结论与建议:

  民航局票价市场化力度超预期,许多热点航线纳入开放名单,大幅提高公司盈利空间。预计公司2017-2019年净利润分别实现67亿(yoy+49%,EPS为0.46元),81亿(yoy小孩癫痫病的治疗方法+20.5%,EPS为0.56元)和95.1亿(yoy+17.5%,EPS为0.66元)。当前A股股价对应PE为18倍,15倍,和13倍,维持买入的投资建议。

  民航政策利好航空企业盈利空间:近期,民航局发布《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》,再次将国内航线机票价格市场化,开放306条航线票价从政府定价转为市场定价。《通知》规定,航空企业调整航班的条数不得超过上航季市场价运营航线总量的15%,上调价格不得超过10%。结合已经开放的724条航线,市场化定价航线总量到达1030条,占总航线量35%。这次的市场化力度高于预期;306条航线中包括北京-上海,北京-深圳,广州-北京,广州-上海这四个高客流量,高收益的热点航线,打开航空公司的盈利瓶颈。从2016年民航局开始对民航行业收费模式进行市场日照儿童羊羔疯专科医院化,政策不断向往2020年全航线市场化的目的。市场化的大趋势将提升整体行业中长期盈利空间,我们看好航空企业未来盈利能力。

  年内运力增长稳健,18年预计维持稳趋:公司发布11月经营数据;运力方面,公司年内累计可用座公里(ASK)实现2065亿人公里,yoy+9.6%,其中国内航线ASK1288亿人公里,yoy+8.7%,国际航线ASK722亿人公里,yoy+11.5%。客运方面,公司年内累计旅客周转量(RPK)1676亿人公里,yoy+9.3%,国内航线RPK1071亿人公里,yoy+9.7%,国际航线RPK561亿人公里,yoy+8.4%。公司全年客座率81.19%,较去年同期略降0.26个百分点。展望18年,我们预计公司运力维持稳定投入的趋势,整体ASK增速维持10%。

  人民币汇率强势鹤壁市癫痫病专科医院减少费用:年内人民币汇率出乎意料走强,汇兑美元升值幅度6%。公司近期为了减少汇率波动风险,对债务结构做出调整,2016年美元带息债务降至528亿元,占带息债务45%,占比水平减少将近30%。预计公司17年将持续优化债务结构的背景下,我们测算人民币汇率变动将带给公司27亿的汇兑收益,全年财务费用20亿,yoy-68%,财务费用率1.8%,较去年下降4.7个百分点,利好公司利润。假设公司债务结构维持现在的水平,我们预期18年人民币将贬值3%,对公司带来汇兑损失11亿,预计18年财务费用37.6亿元,yoy+88%,财务费用率3.02%,提升1.2个百分点。

  原油价格下半年加速上涨:布伦特原油价格年内价格上涨,带给公司一定的成本压力。2017年原油全年平均价格为54美元/桶,yoy+24%。考虑公司全年ASK增速大约儿童癫痫病治疗办法10%左右,油价上涨为公司原油成本增加70亿元左右。假设原油价格在18年维持现在水平(布伦特原油价格69美元/桶,yoy+27%)及公司ASK维持10%的增速,我们预计18年公司原油成本将增加90-100亿元。短期内,油价上涨会收窄公司盈利空间,但油价上涨公司能透过燃油附加费来覆盖70%航油成本,长期油价上涨对公司负面影响是有限的。

  盈利预测:预计公司2017、2018,2019年可分别实现净利润67亿元(YoY+49%,EPS为0.46元)、81亿元(YoY+20.5%,EPS为0.56元)和95.1亿元(YoY+17.5%,EPS为0.66元)。目前股价对应2017、2018年PE为18x,15x,和13x,我们看好公司中长期发展,给予买入的投资建议。(群益证券(香港)有限公司)  

栏目热点