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北方国际:经营性现金流及新签合同大幅增加 买入评级

作者: 中山新闻网   来源中山新闻网    发布时间2019-04-16

  [摘要]

  事项:公司发布2017年度报告,2017年实现营业收入97.30亿元,比上年同期增加11.05%;实现归属于上市公司股东的净利润4.99亿元,比上年同期增加8.29%,扣非后同比增加38.79%。实现EPS0.97元,拟每10股派红1.20元(含税)并以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

  归母净利润增速低于预期,扣非净利润增速印证内生经营仍保强劲:

  公司2017年分别实现营业收入和归属于上市公患有癫痫五六年,要用什么样的方法进行治疗呢?司股东的净利润同比增速11.05%、8.29%,净利润增速低于我们的预期。期内非经常性损益合计0.07亿元,较2016年1.07亿元大幅减少近1亿元,扣非后归母净利润增速达到38.79%,体现出期内公司内生经营仍实现较高增速。分季度来看,公司2017Q1-Q4分别实现营收同比增速19.79%、25.88%、-9.47%、7.80%,实现归属于上市公司股东的净利润同比增速43.38%、19.97%、115.50%、-35.89%,Q4归母净利润同比减少或为当期确认汇兑损失等财务费用增加所致新乡市女性癫痫病医院。从业务结构来看,公司各主业分别实现营收及增速(不考虑分部抵消):国际工程承包48.98亿元(同比-3.88%)、货物贸易31.56亿元(同比+24.49%)、金属包装容器销售7.88亿元(同比+14.49%)、房地产5.15亿元(同比+1001.65%)、货运代理2.49亿元(同比-0.83%)、国内建筑工程0.51亿元(同比-29.37%),货物贸易及房地产业务增速较快。从市场结构来看,海外业务实现营收65.39亿元(同比+3.44%),占比67.20%(同比-5.18个pct);国癫痫病该怎么治疗内业务实现营收31.91亿元(同比+30.77%),占比32.80%(同比+5.18个pct)。国际工程承包及货物贸易业务收入合计占比达到82.78%,为公司业务收入结构的主要组成;期内海外业务收入占比虽有所降低,但预计随着新签合同的陆续生效,收入增长仍有较大增长空间。

  国际工程承包带动毛利率提升,汇兑损失影响财务费用大幅增加:

  毛利率方面,报告期内公司综合毛利率达到13.79%,较2016年提高了1.92个pct。分业务看,期内各主业毛利主治青少年癫痫病医院率分别为:国际工程承包13.75%(同比+3.63个pct)、货物贸易10.12%(同比-0.30个pct)、金属包装容器销售19.15%(同比-4.67个pct)、房地产24.34%(同比-32.52个pct)、货运代理22.04%(同比+1.21个pct)。国际工程承包业务毛利率提升较高,是公司整体毛利率提高的主要驱动,我们判断主要为营业成本同比降幅较多(-7.76%)所致。从毛利贡献来看,国际工程承包及货物贸易贡献合计占比达到74.02%,为公司主要利润来源。

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